后晋天福九年（公元944年），契丹主与赵延寿等陷贝州，权知州事吴峦投井自尽。契丹兵进至黎阳，恒、邢、沧等州皆有契丹兵入境，雁门关南的忻、代二州被围。晋帝御驾亲征，以景延广为御营使。博州刺史周儒降契丹。契丹将麻答在博州马家口渡河，谋与晋叛将平卢节度使杨光远呼应，晋将李守贞等至马家口，破契丹兵，东岸肃清，杨光远外援已绝。晋令刘知远出恒州击契丹，刘知远逗留不进。
契丹主在澶州城北与晋军会战失利，契丹兵乃退，所过之处，大肆焚掠。四月，晋帝还大梁，任景延广为西京留守，命李守贞讨伐杨光远。晋复置枢密院，以桑维翰为中书令兼枢密使。因“契丹”逼迫黄河西岸居民往迁辽东，府州刺史折从远据险拒之，乃授府州团练使。青州降。晋军攻杀杨光远。契丹兵再次南下，前锋至邢州，晋军退守相州。
闽将朱文进、连重遇杀“闽王”王曦，朱文进称“闽王”。泉州将留从效以汀、漳二州附“大殷”王延政。“南唐”遣查文徽、边镐攻“殷”，战败而回。朱文进旋即为部将所杀，所部尽数归附王延政。滑州又河决，水浸汴、曹、单、濮、郓五州之地，环梁山合于汶水，遂形成蔚为壮观的八百里“水泊梁山”，晋征发数道丁夫堵塞决口。
后晋开运二年（公元945年），契丹兵杀掠邢、洺、磁三州，屠城，进逼相州。晋皇甫遇、慕容彦超被围力战，安审琦引兵救援，契丹兵以为晋军大至，惊扰北撤，契丹主亦自邯郸北走。晋张从恩因畏契丹，撤还黎阳。晋振武节度使折从远攻契丹朔州。赵延寿引契丹军陷祁州，刺史沈斌城破自杀。晋诏北面都招讨使杜重威率诸军北上。晋军取满城、遂城，旋即南撤。契丹主力跟踪南进，至阳城南之白团卫村，围住晋军。晋将李守贞、药元福、符彦卿、皇甫遇等愤然出击，大获全胜。契丹兵丢盔弃甲，逃至幽州方才集结。晋罢桑维翰相。
是年，“殷”主改国号为“闽”，仍居建州。“南唐”增兵入闽，闽废将李仁达在福州奉其师父“天眼神僧”卓岩明为帝，随即予以加害，自称威武留后，改姓名李弘义，向“南唐”称藩。“南唐”兵入建州，王延政出降，“闽”亡。从王审知为“闽王”起，共六主、三十七年。
后晋开运三年（公元946年），契丹主耶律德光使“诈降计”，七月，赵延寿诈降；九月，又令契丹瀛州刺史刘延诈降。十月，晋以杜重威为元帅，李守贞为副，攻契丹。十一月，杜重威等至瀛州，刘延使“空城计”，为李守贞识破，别将遇契丹兵战败，杜重威等遂焚掠数县而还。
契丹主至恒州，与晋军夹滹沱水对峙。十二月，晋军粮少，杜重威等谋降契丹以求重赏，耶律德光欺骗杜重威，许立为中原之主。杜重威出降，令诸军解甲，军士尽皆大哭，河北诸州大多投降。耶律德光委任各道主帅，以狼山“绿林宗”宗主孙方谏为义武节度使，麻答为安国节度使。契丹翰林承旨、吏部尚书张励劝耶律德光，因用中原人为中原将相，契丹主不听。契丹主南下，使降将张彦泽为前锋，皇甫遇以降敌为耻，自杀身死。张彦泽入大梁，大掠都城，诛杀桑维翰。耶律德光命搜捕景延广，兵至大梁开封城外，晋帝出降。“后晋”亡，共二帝、十一年。
是年，李弘义攻泉州，为留从效所败，“南唐”任留从效为泉州刺史。“南唐”下诏招降李弘义，拒命，改名李达，击溃“南唐”兵，求援于“吴越”，“吴越”兵海、陆并进赴福州，与李达共拒“南唐”兵。杨刘河决，西入莘县，广四十里，从朝城北流；澶州临黄又决河，河水泛滥，百姓身处水深火热之中，四散奔逃，死者不计其数。
翌年，初春，武当山，九室岩。
春暖花开，万物复苏。陈抟站在崖间，但见诸峰耸立，绝壁横生，云缠雾绕，氤氲升烟，不由一扫多日的阴霾，心下大畅。
忽然，他觉得岩顶处有一丝异动，不似寻常听惯的猴鸟之声。侧头看去，却见岩顶处蹲着一位衣不蔽体、骨瘦如柴、蓬头垢面、肮脏不堪的老年乞丐。污秽的脸上，一双眼睛却出乎意料的明若星辰。陈抟心中一动，恻隐之心，油然而生。他轻身跃上岩顶，俯下身道：“你何以会在这里？”老乞丐粗声道：“契丹人到处杀人放火，江湖中人明火执杖，天下都乱成一锅粥了。你这道士都知道藏身此处，难道我就不知道吗？”
陈抟不禁莞尔一笑，听他虽然怨气十足，却也颇为知理，而且语带机锋，不似寻常民间乞丐。随即微笑道：“既然如此，贫道请你一同居住，可好？”“当真？”老乞丐望着陈抟，目光犀利。“千真万确！”说着，陈抟扶起老丐，跃下岩来，带进岩洞中。“你这虽然简陋，却还将就住得。”老乞丐四下打量一番，翻着眼睛说道。陈抟笑道：“这里冬暖夏凉，四季如春，乃神仙洞府，何止住得！”老乞丐“嘿嘿”冷笑道：“我怎么看你也不像神仙！”
是夜，老乞丐辗转反侧，呓语不止，令陈抟难以入睡。再加之老乞丐浑身臭气冲天，尤其是一双脚，令人闻之欲呕。幸好，陈抟学自何昌一的“锁鼻术”派上了用场，算是勉强度过了一夜。
翌日清晨，陈抟早起练功，吐纳良久，内息绵绵，运行十二周天，顿觉神清气爽。待他回到岩洞中，却见老乞丐鼾声如雷，正自睡得香甜，便不再打扰与他，微笑而出。谁知，一连几天，老乞丐依旧沉睡不起，丝毫不见醒来的意思。无论陈抟如何推搡他，呼唤他，竟都无动于衷。陈抟却也不敢离开，生怕虫蛇猴猿伤及与他。
如此半月有余。这日凌晨，老乞丐忽然翻身坐起，开口吟道：“我谓浮荣真是幻，醉来舍辔谒高公。因聆玄论冥冥理，转觉尘寰一梦中。”陈抟闻听，不由惊惶失色，方知此丐乃世外高人。老乞丐接着道：“取山中雪松晨露可饮。”陈抟急忙出洞，顷刻接得一竹筒清澈的晨露奉上。老乞丐慨然饮之，亦无多话，起身出洞，扬长而去。